[자산배분] 자산 전략 어떻게 짤 것인가? - 1편

 

나는 다음 4개 질문에 어떻게 답할 수 있을지 생각해보자.

 

Q1. 투자에 쓸 시간이 많은가?

Q2. 주식 시황을 맞출 수 있다고 생각하는가?

Q3. 매년 시장 금리에 초과수익을 낼 수 있다고 자신하는가?

Q4. 당장 소득이 불안하여 목돈이 필요한가?

 

만약 전부 'No'라면 이 글을 조금은 참고해보길 바란다.

 

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"분산투자"란 무엇일까?

삼성전자 25%	SK하이닉스 25%
SKT 25%	대한항공 25%

위처럼 내 포트폴리오에 다양한 종목을 담는다면 "분산투자"일까? 누군가에겐 맞고 누군가에겐 틀리다.

 

질문 내용을 바꿔서, 주식의 개수가 늘어나면 그 리스크는 줄어들까? 쉽게 말해 삼성전자가 떨어지면 다른 종목들은 반대로 움직일까? 매우 높은 확률로 그 답은 No일 것이다.

 

국내 주식 시장에 악재가 닥치면 위와 같은 대형주들은 더 먼저 주가가 하락하게 된다. (물론 국내 시장의 다른 종목들도 마찬가지이다.)

 

한 시장에 속한 종목들은 비슷한 움직임을 보일 수 밖에 없기 때문에 서로 간의 "상관관계(Correlation Ratio)"가 높다고 할 수 있다. 여기서 "상관관계"란 자산 간의 방향성 즉 각 종목 간의 변동이 생겼을 때 그 영향성을 수치화한 것이다.

 

출처: 로저 C. 깁슨. "재무상담사를 위한 자산배분 전략"

 

방향성이 거의 동일한 위와 같은 종목들은 이 상관계수가 '1'에 수렴한다. 그리고 이 포트폴리오의 자산들은 위처럼 가격이 오르내릴 때에 같은 움직임을 보이게 된다.

 

투자해 놓은 목돈을 당장 찾아야 할 때 하필 국내 시장에 악재가 찾아왔다면? 모든 종목이 하락했기 때문에 손해를 감수할 수 밖에 없다. (투자하는 내내 좋은 종목만 좋은 타이밍에 매매할 자신이 있다면 이와 같은 걱정은 안 해도 좋다.)

 

출처: 로저 C. 깁슨. "재무상담사를 위한 자산배분 전략"

 

반대로 상관계수가 '-1'에 수렴하는 자산에 배분해서 투자했더라면? 국내 시장에 닥친 악재에 오히려 상승 국면인 자산을 골라 현금화할 수 있으며 손실을 최소화 할 수 있다.

 

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그러면 어떤 자산들이 상관계수가 -1에 수렴할까?

 

먼저 국내 자산 간의 상관계수 조사한 표이다.

 

	KOSPI	국공채	회사채	전국아파트	달러/ 원환율
KOSPI	1.00
국공채	-0.02	1.00
회사채	0.05	0.72	1.00
전국 아파트	0.43	0.25	0.21	1.00
달러/ 원환율	-0.67	0.18	0.24	-0.28	1.00

출처: 한국은행, KB국민은행, KIS채권평가

 

표를 보면 KOSPI(국내주식)와 전국 아파트(부동산) 두 자산 간의 움직임이 가장 비슷함을 알 수 있고 달러 자산이 가장 반대의 움직임을 보인다는 것을 알 수 있다. 

 

내 포트폴리오에 KOSPI만 담겨 있다면 달러 자산 보유량을 늘려 리스크를 낮출 수 있을 것이다.

 

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다음은 범위를 넓혀 국내외 주요 자산 간의 상관계수를 조사한 표이다.

 

	KOSPI	S&P 500	미국 국채	미국 Junk Bond	미국 리츠	EM 주식
KOSPI	1.00
S&P 500	-0.10	1.00
미국 국채	-0.62	-0.29	1.00
미국 Junk Bond	-0.48	0.26	0.34	1.00
미국 리츠	0.40	0.65	-0.62	-0.04	1.00
EM 주식	0.67	-0.41	0.22	-0.46	0.40	1.00

출처: 한국은행, KB국민은행, KIS채권평가

 

내 포트폴리오의 리스크를 낮추기 위해서 어떤 자산에 투자하는 게 좋을까? KOSPI와 반대의 움직임을 보이는 미국 국채, 미국 JunkBond 정도가 될 것이다.

 

그렇다면 이러한 자산들을 각각 어디에 얼마만큼 투자해야 가장 안정적인(=리스크를 최소화한) 포트폴리오로 구성할 수 있을? 그 어려운 계산을 Portfolio Visualizer를 통해 쉽게 할 수 있다. (이마저도 어려우면 올웨더 포트폴리오와 같이 유명한 포트폴리오를 그대로 따라 하는 방법도 있다.)

 

 

글이 길어지니 위 내용은 다음 글에서 다뤄보자.